Του Στέλιου Ορφανάκη*
Οι μετοχές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών έχουν αποδείξει εδώ και δέκα χρόνια ότι δεν έχουν αντίπαλο στην χρηματιστηριακή πτώση. Άλλωστε η χρηματιστηριακή κατάρρευση των τραπεζών από το 2009 μέχρι και σήμερα, τα λέει όλα. Παρόλα αυτά, λόγω της μεγάλης εμπορευσιμότητας που έχουν οι μετοχές τους στο Χρηματιστήριο Αθηνών και της υψηλής μεταβλητότητας, προκαλούν το ενδιαφέρον των συμμετεχόντων.
Ταυτόχρονα και οι τέσσερις μεγάλες ελληνικές τράπεζες είναι στο μικροσκόπιο διεθνών επενδυτικών οργανισμών. Εχθές δύο από αυτούς,η Bank of America και ηGoldmanSachs,παρουσίασαν τις εκθέσεις τους για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες (Alphabank, Εθνική Τράπεζα, Eurobankκαι Τράπεζα Πειραιώς).
Συγκεκριμένα,η Bank of America έδωσε σύσταση buyγια Alphabankκαι Eurobank,ενώ η GoldmanSachsέδωσε buyμόνο την Alphaμε στόχο τα 1,37 ευρώ με περιθώριο ανόδου 124,7% . Το περιθώριο κέρδους έχει υπολογιστεί με τιμή κλεισίματος 0,61 ευρώ, ενώ εχθές η μετοχή έκλεισε στα 0,5756. Για τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες – Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς και Eurobank- δίνει σύσταση «neutral» και τιμές στόχους αρκετά μεγαλύτερους, από 19% έως και 69% από τα σημερινά κλεισίματα.
Η Alpha, η Εθνική και η Eurobank – αν δεν συμπεριλάβουμε την Grivalia– διαπραγματεύονται κοντά στα ιστορικά χαμηλά όλων των εποχών. Μάλιστα τους τελευταίους μήνες δέχθηκαν μεγάλες πιέσεις οι χρηματιστηριακές αποτιμήσειςτους,λόγω πωλήσεων που έκαναν τα διεθνή funds, όταν στην προσπάθεια τους να μαζέψουν ρευστότητα, πουλούσαν τις θέσεις τους στις περιφερειακές αγορές. Μάλιστα τον τελευταίο μήνα η MorganStanley Capital International MSCI έθεσε εκτός του βασικού δείκτη MSCI Global Standard Indexes τις μετοχές της Εθνικής Τράπεζας, της Alpha Bank και της Eurobank, κάτι που σήμανε πωλήσεις αξίας περίπου 150 εκατομμυρίων ευρώ!
Από τις δύο τελευταίες εκθέσεις που δημοσιεύθηκαν φαίνεται ότι δίνεται ένα προβάδισμα στην Alpha bank. Μάλιστα προ ημερών ο Διευθύνων Σύμβουλος της Alpha Bank, ανακοίνωσε ότι το αίτημα ένταξης της τιτλοποίησης στον μηχανισμό κρατικών εγγυήσεων «Ηρακλής» θα υποβληθεί το τέταρτο τρίμηνο του έτους.
Η Eurobankέχει ολοκληρώσει σχεδόν αυτή τη διαδικασία. Σε κάθε περίπτωση, ανεξάρτητα από τις αποδόσεις που θα έχουν το επόμενο διάστημα οι τράπεζες, δεν θα πρέπει να ξεχνάμε ότι το μεγάλο στοίχημα και για τις τέσσερις είναι να μην γράψουν μεγάλες ζημιές, όταν οι συνέπειες της οικονομικής κρίσης θα «χτυπήσουν» τα ιδία κεφάλαιά τους (equity),ώστε να μην χρειαστούν πρόσθετα κεφάλαια από τους μετόχους τους.
Δήλωση αποποίησης ευθυνών του αρθρογράφου: Τίποτα από τα ανωτέρω, δεν αποτελεί προτροπή ή σύσταση για αγορά, πώληση ή οποιαδήποτε πράξη ή συμμετοχή σε πράξεις επί μετοχών, ομολόγων και λοιπών χρηματοοικονομικών προϊόντων και υπηρεσιών.
* Ο κ. Στέλιος Ορφανάκης έχει εργαστεί μεταξύ άλλων θέσεων ως Επενδυτικός Σύμβουλος στην Ιδιωτική Τραπεζική (Alpha Private Bank – Όμιλος ALPHA BANK), ενώ τώρα εργάζεται ως Καθηγητής (M.Sc) Φυσικών και Θετικών Επιστημών στη Δημόσια Εκπαίδευση. Είναι πτυχιούχος φυσικός με μεταπτυχιακές σπουδές, έχει εξειδικευθεί στην Τραπεζική Διοίκηση και σε Παράγωγα Προϊόντα.
